兴业证券：维持中国重汽“买入”评级 2023年在重卡行业市占率持续提升

　　兴业证券发布研究报告称，维持中国重汽（03808）“买入”评级，预测2023-2025年收入分别为898.7/958.79/1091.27亿元，2023-2025年归母净利润分别为52.91/54.70/66.75亿元。中国重汽是具有自主研发和制造能力、产业链完整的优秀卡车制造商。该行认为我国重卡高保有量将抬升行业销量中枢，物流车占比持续提升带来行业周期性减弱。海外业务的快速增长助力公司穿越重卡行业周期，保持业绩稳定性。

　　报告中称，根据第一商用车数据，得益于海外市场需求提升及国内重卡需求稳步复苏，2023年中国重卡行业实现销量91.1万辆，同比增长36%。其中，中国重汽实现累计销量23.4万辆，同比增长47%，累计份额达到25.7%，同比增加2.1个百分点。根据中国重汽公告，2023年公司通过抢抓市场机遇，不断进行产品结构与业务结构调整，产品销量实现大幅增长，高端产品占比持续提升，盈利能力显著提升，预计2023年公司拥有人应占溢利同比2022年（约16.7亿元）实现增长200%至240%（约50.1-56.8亿元）。

　　该行引述公司公告，中国重汽拟向不超过194名员工授予不超过2760万股限制性股票，约占计划公告时总股本的1%。此次授予的股票来源为公司委托代理机构在二级市场买入，授予价格为6.896元人民币/股。本次授予的限制性股票自授予日起满24个月、36个月、48个月后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%和40%。此外，三个解锁期对应行权条件为2024-2026年分别实现营业收入不低于948、1091、1255亿元，销售利润率分别不低于7.5%、8%、8.5%（即销售利润不低于71.1、87.3、106.7亿元），且上述指标都不低于当年同行业平均业绩水平，并不低于授予时所处的行业水平。

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