四季度营收及净利润高于市场预期花旗维持网易有道买入评级目标价7美元

　　近日，国际知名投行花旗银行发布最新报告称，维持国内教育科技公司网易有道(NYSE：DAO)买入评级，目标价7美元，并预计2024年网易有道亏损将显著收窄。

　　2月29日，网易有道发布了2023年第四季度财务报告及2023财年未经审计的财务报告，其中四季度净收入达14.8亿元，同比继续保持增长态势。同时经营利润以0.8亿元实现单季盈利，同比增长209.2%，经营性现金流净流入1.6亿元，同比增长91.0%。

　　花旗在报告中指出，网易有道的在线%同比增长率，这一高增长势头预计将会持续延续至今年Q1季度，且由于网易有道于Q4季度开拓了海外广告平台在内的诸多渠道，并且随着AI技术的持续应用，料定年内该业务将持续保持在一个良好的水平之上。

　　关于智能硬件业务，2023年网易有道主动优化了部分低ROI的分销渠道导致同比有所下降。但由于有道正在准备更多具备AI功能且极具性价比的新产品，例如公司近期推出中端产品词典笔 A6 pro，首周销量达 5 万台，产品经过适配之后毛利率维持稳定，有望带动 24 年硬件端收入增长修复。花旗认为该业务板块具备上行潜力，对2024年作出了温和增长预期。

　　花旗报告特别强调，重点关注网易有道的高中学习业务。2 月 8 日《校外培训管理条例(征求意见稿)》催化下，行业边界日益清晰，网易有道将会在高中课程方面的重点发力，预计将会给2024年Q1季度带来同比25%的高速增长，同时花旗预计Q1季度有道在学习服务业务上的增长将与全年的13%增长率持平。

　　网易有道成立于2006年，是一家以成就学习者“高效学习”为使命的教育科技公司。网易有道依托强大的互联网AI技术，围绕学习场景，打造了一系列深受用户喜欢的学习产品和服务。包括有道翻译、有道词典笔等多样化智能学习工具，以及素质教育和成人职业教育等覆盖全学段的在线月，网易有道登陆纽交所(NYSE：DAO)，成为网易旗下首家独立上市公司。网易有道是网易集团在教育领域的重要布局。

　　网易有道自 2017 年便前瞻性布局 AI领域，于 2019 年首次在词典笔中搭载基于 Transformer 的翻译技术，公司算法团队拥有 5-6 年相应技术上的落地、优化和适配经验。2023年1月，有道推出了子曰教育大模型2.0，显著提升了口语对话、知识问答和文本处理等能力。基于子曰2.0，有道推出了全国首个覆盖全学段、全科目的AI家教——“小P老师”，目前小P老师搭载在有道AI学习机X20上。据统计，在X20学习机上，小P老师的使用频率达近40%，成为学习机上最受欢迎的应用之一。此外，小P老师还获得了业界的广泛认可，在CSDN 2023年中国开发者影响力年度榜单中荣获“AIGC TOP智能应用”奖项。

　　另外，国内多家券商公司持续看好网易有道在AIGC领域的布局，华泰证券维持“买入”评级，并将目标价定为8.33美元，高于花旗目标价。

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