国信证券：跨境电商出海与补库需求拉动 关注家居家具外销链

　　国信证券发布研究报告称，随着海外库存见底与新一轮补库周期启动，2023年下半年以来家具外销ODM订单逐步回暖，同时伴随海外线上化与线上消费高景气，

　　全球家居家具市场规模(生产者价格计)约5000亿美元，产销两端相对均衡。细分至办公家具与软体家具两大板块来看，根据Csil数据，2022年全球办公家具/软体家具行业的总产值分别约524亿美元/800亿美元，基于制造与成本优势，我国已成为全球家具制造中心，2022年办公与软体家具的产量占比均超30%。

　　回顾过去三年，2021年在国内出口替代效应下形成了家居家具出口的高基数;2022年受需求收缩、预期转弱以及海运集中到港导致的库存高企三重压力影响，家具出口同比-5.6%至696.8亿美元;2023年以来，随着海外库存去化拉动外销ODM订单与需求回暖，我国家具出口逐月修复，至11月出口额增速已实现转正，美元口径同比+8.1%。

　　家具细分品类来看，增长显著优于行业大盘，2023年下半年以来我国办公椅、沙发等家具品类出口额大多实现了双位数增长，且月度增速呈现逐月向上趋势，11月单月办公椅、木结构沙发、PVC地板与床垫出口额(以美元计)分别同比增长20.3%/27.8%/8.4%/26.6%，增速均达到年内新高。

　　受益于物流、电子支付等配套产业的完善与疫情催化，近年来海外家具线上规模占比呈加速提升趋势。当前海外线上渠道享有线上化红利与消费降级双重利好，家居家具线上需求景气，根据亚马逊爬虫数据，2023M1-M11美亚家用办公椅、沙发品类累计销额分别为37860/102411万美元，累计同比为+9.6%/+145.8%;

　　德亚家具品类同样维持较好的增长态势，2023M1-M11家用办公椅、沙发品类累计销额分别为6927/2096万欧元，累计同比为+40.5%/+1.1%。

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